[4/9 µ¥Àϸ® Áõ½Ã ÄÚ¸àÆ® ¹× ´ëÀÀÀü·«, Å°¿ò ÇÑÁö¿µ]
-----
<Daily Three Points>
a. ¹Ì±¹ Áõ½Ã´Â À¯°¡ ±Þµî¼¼ ÁøÁ¤¿¡µµ, ¹Ì CPI °æ°è½É¸®, 10³â¹° ±Ý¸® »ó½Â ºÎ´ã µîÀ¸·Î º¸ÇÕ¼¼·Î ¸¶°¨(´Ù¿ì -0.03%, S&P500 -0.04%, ³ª½º´Ú +0.03%)
b. ¹Ì±¹ 3¿ù CPI´Â 2¿ù¿¡ ºñÇØ ³ô°Ô ³ª¿Ã ¿¹Á¤À̳ª, ÁÖ°¡¿¡´Â ±â¹Ý¿µ. °ú°Å ÆÐÅÏ °í·Á ½Ã YoY ±âÁØ ÄÁ¼¾À» 0.2%p ³Ñ°Ô »óȸÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù¸é ½ÃÀåÀº °¨³»ÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °Í
c. ±¹³» Áõ½Ãµµ Áö¼ö´Â Á¤Ã¼µÈ È帧 ¿¹»ó. Áö³ÁÖ ÈÄ¹Ý ÀÌÈÄ ÁÖ°¡ ¹ÝµîÀÌ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Â Àú PBRÁֵ鿡 ÁÖ¸ñ
-----
1.
À̹øÁÖ´Â Áß¾ÓÀºÇà ÅëÈÁ¤Ã¥(FOMC ÀÇ»ç·Ï, ECBȸÀÇ, ±ÝÅëÀ§), ¸ÅÅ©·Î ÁöÇ¥ µî ±½Á÷ÇÑ ¿ÜºÎ À̺¥Æ®µéÀÌ »êÀçÇØÀÖ´Â »óȲ.
¸ÞÀÎ À̺¥Æ®´Â 10ÀÏ(¼ö) ¹ßÇ¥ ¿¹Á¤ÀÎ 3¿ù ¹Ì±¹ÀÇ ¼ÒºñÀÚ¹°°¡(CPI)°¡ µÉ °ÍÀ̸ç, Çìµå¶óÀΰú ÄÚ¾î CPI ÄÁ¼¾¼½º´Â °¢°¢ 3.4%(YoY, 2¿ù 3.2%), 3.7%(YoY, 2¿ù 3.9%)·Î Çü¼º.
ÃÖ±Ù ¿¬ÁØ ¸ÅÆÄ À§¿øµéÀÌ ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¡ ºÒÆíÇÔÀ» Ç¥½ÃÇß´ø °Íó·³, 1~2¿ù¿¡ À̾î 3¿ù¿¡µµ Çìµå¶óÀÎ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÇ »ó½ÂÀº ¿¬ÁØÀÇ Á¤Ã¥ ÀüȯÀ» µÑ·¯½Ñ ³ëÀÌÁî°¡ È®»êµÉ ¼ö ÀÖÀ½À» ½Ã»ç.
ÇÏÁö¸¸ ¼±Á¦ÀûÀÎ ´ëÀÀÀÌ ÇÊ¿äÇÑ ÁֽĽÃÀå¿¡¼´Â ¿¬ÁØÀÌ Çìµå¶óÀκ¸´Ù´Â ÄÚ¾î ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» Áß½ÃÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç, ÄÚ¾î CPI¿Í ÄÚ¾î PCE ¸ðµÎ µÐÈ ±¹¸é¿¡ ÁøÀÔÇß´Ù´Â Á¡À» »ó±âÇØ ºÁ¾ß ÇÔ.
ÀÌ¿¡ ´õÇØ ÀüÀÏ ´ç»ç À§Å¬¸® ÄÚ¸àÆ®¿¡¼ °Á¶ÇßµíÀÌ, 3¿ù¿¡µµ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ³ôÀ» °ÍÀ̶ó´Â ¾ÇÀç´Â ÃÖ±Ù ÁÖ¿ä±¹ Áõ½ÃÀÇ Ãë¾àÇÑ ÁÖ°¡ È帧¿¡ ¹Ý¿µµÈ Ãø¸éÀÌ ÀÖ´Ù°í ÆÇ´Ü(4¿ù ÀÌÈÄ ÄÚ½ºÇÇ -1.1%, ÄÚ½º´Ú -5.0%, S&P500 -1.0%, ³ª½º´Ú -0.8%, ´ÖÄÉÀÌ225 -2.5%).
4¿ùºÎÅÍ´Â Çìµå¶óÀÎ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ µÐ鵃 °ÍÀ¸·Î º¸ÀÌ´Â ¸¸Å, 1ºÐ±â¶§¿Í ´Þ¸® 2ºÐ±â Àü¹Ý¿¡ °ÉÃÄ ³ªÅ¸³¯ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ô¼¼´Â ¿¬ÁØÀÇ 6¿ù ÀÎÇÏ(or ¿¬³» 3ȸ ÀÎÇÏ)¿¡ ¸íºÐÀ» Á¦°øÇÒ °Í.
2.
ÀÌó·³ ƯÁ¤ ÁöÇ¥³ª Àç·á¸¦ ÁÖ°¡¿¡ ¹Ì¸® ³ìÀÌ·Á´Â Áõ½ÃÀÇ Æ¯¼ºÀÓÀ» °¨¾ÈÇؼ À̹ø CPIÀ̺¥Æ®¿¡ ´ëÀÀÇÏ´Â °ÍÀÌ ÀûÀý.
½Ã³ª¸®¿À·Î Á¢±ÙÇغ¸¸é, 3¿ù CPI´Â 1) ÄÁ¼¾ ÇÏȸ, 2) ÄÁ¼¾ ºÎÇÕ È¤Àº ÄÁ¼¾ ¼ÒÆø »óȸ, 3) ÄÁ¼¾ ´ëÆø »óȸ ÀÌ·¸°Ô 3°¡Áö·Î ±¸ºÐÇÒ ¼ö ÀÖÀ½.
(1)ÀÇ ¡°ÄÁ¼¾ ÇÏȸ¡±°¡ ÁÖ°¡ »ó½ÂÀ» ¸¸µé¾î³¾ ¼ö ÀÖ´Â º£½ºÆ® ½Ã³ª¸®¿ÀÀÌÁö¸¸ Çö½ÇÀûÀ¸·Î º£À̽º ½Ã³ª¸®¿À´Â (2)ÀÇ ¡°ÄÁ¼¾ ºÎÇÕ or ¼ÒÆø »óȸ¡±ÀÏ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´Ü.
°ü°ÇÀº ÄÁ¼¾À» ¼ÒÆø »óȸÇÏ´õ¶óµµ ¾ó¸¶±îÁö »óȸÇØ¾ß ½ÃÀåÀÌ °¨´çÇÒ ¼ö ÀÖ´ÂÁö¿¡ °üÇÑ °ÍÀÓ.
ÃÖ±Ù ¼ö°³¿ù µ¿¾È CPI ¹ßÇ¥ ´ç½Ã Áõ½Ã ¹ÝÀÀÀ» Âü°íÇغ¸¸é , a) ÄÚ¾î CPI°¡ µÐÈµÈ »óȲ ¼Ó¿¡¼ b) Çìµå¶óÀÎ CPI °¡ ÄÁ¼¾´ëºñ 0.1~0.2%p »óȸÇÏ´Â ¼öÁرîÁö´Â Áõ½ÃÀÇ ÇÏ¹æ °æÁ÷¼ºÀ» À¯ÁöÇß´ø °æÇèÀÌ ÀÖ¾úÀ½.
À̸¦ °í·Á ½Ã À̹ø¿¡µµ ÄÚ¾î CPIÀÇ µÐȼ¼°¡ À¯ÁöµÈ´Ù´Â °¡Á¤ ÇÏ¿¡, Çìµå¶óÀÎ CPI°¡ 3.6%(ÄÁ¼¾ 3.4% ´ëºñ 0.2%p) ÀÌ»óÀ¸·Î ³ª¿ÀÁö ¾Ê´Â ÇÑ ´Ü±âÀûÀÎ ÁÖ°¡ º¯µ¿¼º¸¸ À¯¹ßÇÏ´Â À̺¥Æ®¿¡ ±×Ä¥ °ÍÀ¸·Î ¿¹»ó.
3.
ÀüÀÏ ±¹³» Áõ½Ã´Â Áö³ ±Ý¿äÀÏ ¹Ì±¹ °í¿ë ¼ÇÁ¶óÀÌÁî, ÄÚ½º´Ú ³» ¹ÙÀÌ¿À, ¼ÒºÎÀå µî ÁÖ·Â ¾÷Á¾ÀÇ ¼ö±Þ ºÒ¾È¿¡µµ, ±¹³» 1ºÐ±â ½ÇÀû½ÃÁð ±â´ë°¨, 22´ë ÃѼ± ÀÌÈÄ Á¤ºÎÀÇ Áõ½Ã Á¤Ã¥ ±â´ë°¨ µîÀÌ ´ëÇüÁÖ Áß½ÉÀÇ ¿Ü±¹ÀÎ ¼ø¸Å¼ö¸¦ À̲ø¸é¼ È¥Á¶¼¼·Î ¸¶°¨(ÄÚ½ºÇÇ +0.1%, ÄÚ½º´Ú -1.3%).
±ÝÀÏ¿¡´Â À̽º¶ó¿¤ÀÇ º´·Â ö¼ö ¼Ò½Ä¿¡ µû¸¥ À¯°¡ ±Þµî¼¼ ÁøÁ¤¿¡µµ, ¹Ì±¹ Áõ½ÃÀÇ ÀåÁß º¯µ¿¼º È®´ë, 10ÀÏ ±¹³» ÈÞÀå Áß ¹ßÇ¥µÇ´Â ¹Ì 3¿ù CPI, 22´ë ÃѼ± °á°ú µî ÁÖ¿ä À̺¥Æ®¸¦ µÑ·¯½Ñ °æ°è½É¸®·Î Á¤Ã¼µÈ ÁÖ°¡ È帧À» º¸ÀÏ °ÍÀ¸·Î ¿¹»ó.
Å׸¶ °üÁ¡¿¡¼´Â Å×½½¶ó(+4.9%)°¡ 8¿ù 8ÀÏ ÀÚÀ²ÁÖÇà ·Îº¿Åýà Ãâ½Ã ¿¹Á¤À̶ó°í ¹àÈ÷¸é¼ ÁÖ°¡°¡ ±Þ ¹ÝµîÇß´Ù´Â Á¡Àº ÃÖ±Ù ³«ÆøÀÌ ÄÇ´ø ±¹³» ÀÌÂ÷ÀüÁö, ·Îº¿ µî °ü·Ã Å׸¶ÁÖµéÀÇ ÅõÀڽɸ®¸¦ °³¼±½ÃÄÑÁÙ °ÍÀ¸·Î ¿¹»ó.
4.
´õ ³ª¾Æ°¡, ¾÷Á¾ °üÁ¡¿¡¼´Â ÀÚµ¿Â÷, ÀºÇà, Áõ±Ç µî Àú PBR ¾÷Á¾ÀÇ ÁÖ°¡ º¯È¿¡ ÁÖ¸ñÇÒ ÇÊ¿ä.
ÀÌµé ¾÷Á¾Àº 3¿ù ÀÌÈÄ ¿©·ÐÁ¶»ç»ó ¿¹»ó ÃѼ± °á°ú¸¦ ¹Ý¿µÇÏ¸é¼ °íÁ¡ ´ëºñ 10% ÀÌ»ó ±Þ¶ôÇÏ´Â µî ÁÖ°¡ ºÎÁø¼¼¸¦ ¸éÄ¡ ¸øÇß´ø »óȲ.
±×·¯³ª »ó±â ¾ÇÀç ±â¹Ý¿µ ÀÎ½Ä ¼Ó ¾çÈ£ÇÑ ¿Ü±¹ÀÎ ¼ö±Þ ¿©°Ç µîÀ¸·Î Áö³ÁÖ ÈÄ¹Ý ÀÌÈÄ ÁÖ°¡°¡ ¹Ýµî¼¼¸¦ º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù´Â Á¡ÀÌ ´«¿¡ ¶ç´Â ºÎºÐ
(4¿ù 4ÀÏ ÀÌÈÄ 3°Å·¡ÀÏ°£ ´©Àû µî¶ô·ü, ÄÚ½ºÇÇ +0.4% vsÀÚµ¿Â÷ +5.2%, ÀºÇà +2.5%, Áõ±Ç +1.5% µî).
À̹ø ÃѼ± °á°ú¿Í ¹«°üÇÏ°Ô, 5¿ù ±â¾÷ ¹ë·ù¾÷ ÇÁ·Î±×·¥ °¡À̵å¶óÀÎ, 1ºÐ±â ½ÇÀû, ¹ë·ù¿¡ÀÌ¼Ç ¹× ½Å¿ë ºÎ´ã ÇØ¼Ò µîÀ¸·Î ´Ü±âÀûÀÎ Ãß¼¼ ¹ÝÀüÀÌ ÀϾ ¼ÒÁö°¡ ÀÖ´Â ¸¸Å, ÁÖÁß ³²Àº ±â°£ µ¿¾È ÀÌµé ¾÷Á¾ÀÇ ÁÖ°¡ Çâ¹æ¿¡ ½ÃÀåÀÇ °ü½ÉÀÌ ¸ð¾ÆÁú Àü¸Á.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6139 |