![newhub_20240819131247227239.jpg](//cdn2.ppomppu1.co.kr/zboard/data3/hub_news2/2024/0822/newhub_20240819131247227239.jpg) [ÀÌ¿ë¿ì Á¦ 21´ë ±¹È¸ÀÇ¿ø] ¿ì¸® ±â¾÷ÀÌ ¹Ì±¹ ½ÃÀå(NYSE ¶Ç´Â NASDAQ)¿¡ »óÀåÀ» ÃßÁøÇÑ´Ù´Â ¼Ò½ÄÀ» Á¢ÇÏ¸é ±¹³» ½ÃÀå »óÀ庸´Ù ÁÁÀ» °ÍÀ̶ó´Â ±â´ë¸¦ °®°Ô µÈ´Ù. ±×·¯³ª ÀÌ·± ±â´ë´Â Àý¹Ý¸¸ ¸Â´Â °ÍÀÌ´Ù. ¸î ³â Àü ÇÊÀÚ°¡ ±ÝÀ¶À§ °£ºÎ¿¡°Ô ¹Ì±¹ ½ÃÀå¿¡ »óÀå½É»ç°¡ ÀÖ´ÂÁö¸¦ ¹°¾îº» ÀûÀÌ ÀÖ´Ù. ±×´Â ´ç¿¬È÷ Àִµ¥ ¿Ö ¹°¾î º¸Áö ÇÏ´Â ÀǾÆÇÑ Ç¥Á¤À» Áö¾ú´Ù. »óÀå½É»ç ÀýÂ÷°¡ ¾ø±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. »óÀåÀº Àü¹®°¡µéÀÌ ½º½º·Î Ã¥ÀÓÀ» Áö°í °è¾àÀ» ¸Î´Â »çÀûÀÎ ÀÏ·Î º¸±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ °¡Àå Áß¿äÇÑ ¿ªÇÒÀ» ÇÏ´Â °ÍÀÌ ÁÖ°ü»ç´Ù. ȸ»ç°¡ ÁÖ°ü»ç¿Í °è¾àÀ» ü°áÇÏ°í Áõ±Ç°Å·¡À§¿øȸ(SEC· Securities and Exchange Commission)ÀÇ S-1 º¸°í¼¸¦ Á¦ÃâÇÔÀ¸·Î½á »óÀå ÀýÂ÷´Â ½ÃÀ۵ȴÙ. SEC°¡ S-1 º¸°í¼ÀÇ È¸°è ¹× Åõ¸í¼º µîÀ» ‘Á¡°Ë’ÇÏ´Â °ÍÀ» '½É»ç'¶ó°í ÇÑ´Ù¸é ½É»ç°¡ ÀÖ´Ù°í º¼ ¼öµµ ÀÖÁö¸¸ ¿ì¸®³ª¶ó¿Í °°Àº ½É»ç ÀýÂ÷´Â ¾ø´Ù. S-1 º¸°í¼¿¡ ±âÀçµÈ Á¤º¸°¡ ÇãÀ§À̰ųª, ÅõÀÚÀÚ°¡ ¿ÀÀÎ(misleading)ÇÏ°Ô Çϰųª, »óÀå ÈÄ »ç¾÷ÀÌ ±âÀçµÈ °Í°ú ´Ù¸£¸é ÅõÀÚÀÚ´Â À̸¦ »ç±â ÇàÀ§·Î º¸°í ¼Ò¼ÛÀ» Á¦±âÇÏ°í ¹ý¿øÀÇ ÆÇ°á¿¡ µû¶ó ó¹úÀÌ µÚµû¸¥´Ù. ÁÖ°ü»ç´Â ȸ»ç°¡ S-1º¸°í¼¸¦ ÀÛ¼ºÇÏ´Â °Í¿¡ Á¶¾ðÀ» ÇÑ´Ù. ÅõÀÚÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼ À繫Á¦Ç¥»Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ¸®½ºÅ© ¿äÀÎ, ÇâÈÄ ¼ºÀå Àü¸Á µî ¸ðµç Á¤º¸¸¦ ´ãµµ·Ï µ½´Â °ÍÀÌ´Ù. ÁÖ°ü»çÀÇ °¡Àå Áß¿äÇÑ ¿ªÇÒÀº ¼ö¿ä¿¹Ãø(Bookbuilding)ÀÌ´Ù. ¼ö¿ä¿¹Ãø¿¡´Â ¿¬±â±Ý ¹× ¿©·¯ ÀÚ»ê¿î¿ë»ç µî ±â°üÅõÀÚÀÚ°¡ Âü¿©ÇÑ´Ù. ÁÖ°ü»ç´Â ȸ»ç¿Í ÇÔ²² ÀáÀçÀû ÅõÀÚÀÚ¸¦ Á¢ÃËÇÏ°í ȸ»çÀÇ IRÀ» ÁÖ¼±ÇÑ´Ù. ±â°üÅõÀÚÀÚ´Â °¡°Ý°ú Àμö ¹°·®À» Á¦½ÃÇÑ´Ù. ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ¼ö¿ä¿¹Ãø°ú ´Ù¸¥ Á¡Àº °¡°Ý°ú ¹°·®À» Á¦½ÃÇÑ ÅõÀÚÀÚ´Â ±× ÁÖ½ÄÀ» ÀμöÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. Aȸ»ç°¡ ÁÖ´ç 30´Þ·¯ Èñ¸Á °¡°Ý¿¡ 1000¸¸ÁÖ¸¦ »óÀåÇÑ´Ù°í °¡Á¤ÇØ º¸ÀÚ. ±×·¯¸é ±â°üÅõÀÚÀÚµéÀº S-1°ú IR µîÀ» ºÐ¼®ÇÏ°í ÅõÀÚ¸¦ °áÁ¤ÇÑ´Ù. a±â°üÀÌ 50´Þ·¯¿¡ 200¸¸ÁÖ, b±â°üÀº 45´Þ·¯¿¡ 100¸¸ÁÖ µîÀ¸·Î ÅõÀڱݾ×À» Á¦½ÃÇÑ °á°ú 40´Þ·¯¿¡¼ Èñ¸Á ¹°·® 1000¸¸ÁÖ°¡ ¼ÒÁøµÈ´Ù¸é »óÀå°¡°ÝÀº 40´Þ·¯·Î °áÁ¤µÇ°í, ¼ö¿ä¿¹Ãø¿¡ Âü¿©ÇÑ ÅõÀÚÀÚ´Â 40´Þ·¯¿¡ Èñ¸Á ¹°·®À» ÀμöÇÑ´Ù. ¸¸ÀÏ Èñ¸Á ¹°·®ÀÌ 20´Þ·¯¿¡ ¼ÒÁøµÇ¸é »óÀå°¡°ÝÀº 20´Þ·¯°¡ µÈ´Ù. À̶§ ȸ»ç´Â 20´Þ·¯¿¡ ¹ßÇàÇϵçÁö ¾Æ´Ï¸é »óÀåÀ» Æ÷±âÇÏ°í ´Ù¸¥ ½ÃÁ¡À̳ª ´Ù¸¥ ÀÚ±Ý Á¶´Þ ¹æ¾ÈÀ» °±¸ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¼ÒÇÁÆ®¹ðÅ©°¡ ÅõÀÚÇÑ À§¿öÅ©°¡ »óÀåÀ» Æ÷±âÇÑ ÀÌÀ¯´Â »óÀå°¡°ÝÀÌ Èñ¸Á°¡°Ýº¸´Ù ³·¾Ò±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¹Ì±¹Àº ¿ì¸®¿Í ´Þ¸® ¼ö¿ä¿¹Ãø¿¡ ¹Ýµå½Ã Ã¥ÀÓ(=ºñ¿ë)ÀÌ µû¸¥´Ù. µ·À» ³»°í Âü¿©ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ½ÃÀå¿¡ Âü¿©ÇÏ¿© Àڱ⠵·À» °®°í ÅõÀÚÇÏ´Â ±â°üÅõÀÚÀÚÀ̱⠶§¹®¿¡ »óÀå½É»ç¸¦ ÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ¾ø´Ù. Àü¹®°¡°¡ ½É»çÇÏ´Â °Í°ú µ·À» ³»°í Á÷Á¢ Ã¥ÀÓÀ» Áö´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÇ»ç °áÁ¤, ¾î¶² °ÍÀÌ ´õ È¿°úÀûÀϱî? ¹Ì±¹ ÀýÂ÷ÀÇ Æ¯Â¡Àº Á¤ºÎ±â°üÀÌ °¡°Ý °áÁ¤¿¡ °³ÀÔÇÏÁö ¾Ê°í ½ÃÀå¿¡ ¸Ã±ä´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. '½ÃÀåÀÇ ÀÏÀº ½ÃÀåÀÌ °¡Àå Àß ¾È´Ù'´Â ¿øÄ¢ÀÌ ÁöÄÑÁø´Ù. SEC´Â ½ÃÀå Áú¼¸¦ À¯ÁöÇÏ´Â ±ÔÄ¢À» Á¤ÇÏ°í ºÒ°øÁ¤°Å·¡ µî ½ÃÀåÁú¼¸¦ ±³¶õÇÏ´Â ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ¿¡ ´ëÇØ ¾Ð¼ö¼ö»ö±îÁö ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. Áú¼ À¯Áö¿¡ °üÇÑ ¹ý±Ô¸¸ ÀÖ´Ù¸é ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ°¡ ½º½º·Î »õ·Î¿î °ÍÀ» ã°í ÀÌÀÍÀ» Ãß±¸ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ½ÃÀåÁú¼ À¯Áö´Â Á¤ºÎ±â°üÀÎ SEC°¡ ´ã´çÇÏ°í, Âü¿©ÀÚ °£ ´ÙÅùÀº ¼Ò¼ÛÀ» ÅëÇØ ÇØ°áÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. SECÀÇ Ã³ºÐµµ ÃÖÁ¾ÀûÀ¸·Î »ç¹ýºÎÀÇ ÆÇ´ÜÀ¸·Î È®Á¤µÈ´Ù. ÇÙ½ÉÀº »ç¹ýºÎ ÇÇÇر¸Á¦ÀýÂ÷ÀÇ ½Å¼Ó¼º°ú ½ÇÈ¿¼ºÀÌ´Ù. 1)Áõ°Å°³½ÃÀýÂ÷(Discovery)¿Í 2)¡¹úÀû ¼ÕÇعè»ó(Punitive Damages) Á¦µµ°¡ ¼Ò¼ÛÀÇ ½Å¼Ó¼ºÀ» ´ãº¸ÇÑ´Ù. Áõ°Å°³½ÃÀýÂ÷´Â ¿ø°í¿Í ÇÇ°í°¡ ¼Ò¼Û¿¡¼ »ç¿ëÇÒ Áõ°Å¸¦ ¹ý¿øÀÇ ¸í·É¿¡ ÀÇÇØ ¼·Î °ø°³ÇÏ´Â Á¦µµ´Ù. ÀÌ´Â '¹«±â ´ëµîÀÇ ¿øÄ¢'À̶ó°í Çϴµ¥ ¼·Î ¼Ò¼Û¿¡ »ç¿ëµÉ Áõ°Å¸¦ È®ÀÎÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®¿¡ ¼Ò¼Û Áö¿¬ Àü¼úÀÌ ºÒÇÊ¿äÇÏ°í ±× °á°ú¸¦ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ¾î ´ç»çÀÚ °£ Á¶Á¤À» ÃËÁøÇÑ´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó´Â ¹ý¿øÀÇ ½É¹®±âÀÏ¿¡ ¹ýÁ¤¿¡ ³ª°¡¼ Áø¼úÇÑ °Í¸¸À» ÀÎÁ¤ÇÏ´Â °Í¿¡ ¹ÝÇØ ¹Ì±¹¿¡¼´Â ½Ö¹æ º¯È£»ç°¡ »ó´ë¹æÀÇ Áø¼úÀ» ³ìÃëÇÏ¿© Áõ°Å·Î Á¦ÃâÇÒ ¼ö ÀÖ¾î ÀçÆÇÀ» ÅëÇØ ½Å¼ÓÇÏ°Ô ÁøÇàÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹Àº º¸»óÀû ¼ÕÇعè»ó(Compensatory Damages)¿¡ ´õÇØ Â¡¹úÀû ¼ÕÇعè»ó(Punitive Damages)À» ÀÎÁ¤ÇÑ´Ù. ´Ü¼ø °ú½Ç(Negligence)À» ³Ñ¾î °íÀÇÀû·¾ÇÀÇÀû(Maliciously) ÇàÀ§·Î ÀÎÇØ ÇÇÇظ¦ ÀÔÀº »ç¶÷ÀÌ ¿ä±¸ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. S-1 º¸°í¼ÀÇ ³»¿ëÀÌ °íÀǼºÀÌ ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ ¹àÇôÁö¸é Ä¡¸íÀûÀÎ ¼ÕÇظ¦ º¸°Ô µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. ÇÊÀÚ°¡ ¹Ì±¹ ½ÃÀå »óÀå ½Ã ±â´ë°¡ Àý¹Ý¸¸ ¸Â´Ù°í ÇÑ ÀÌÀ¯°¡ ¿©±â¿¡ ÀÖ´Ù. ½ÃÀå ±Ô¸ð°¡ Å©°í ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚÀÚ¸¦ À¯Ä¡ÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®¿¡ Å« ±âȸÀÌÁö¸¸ »óÀåÀ» À¯ÁöÇϱâ À§ÇÑ ºñ¿ë°ú ¸®½ºÅ©µµ ¸Å¿ì Å©±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¹Ì±¹ »óÀå Á¦µµ¿¡ ºñÃß¾î º¼ ¶§ ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ¹®Á¦´Â ¹«¾ùÀΰ¡? ù°, »óÀå½É»ç¿¡¼ ±× ±âÁØÀ» ¸¶·ÃÇÏ°í ½É»çÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Àü¹®°¡°¡ ºÎÁ·ÇÏ´Â Á¡ÀÌ´Ù. Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡¼ »óÀå½É»ç¸¦ ÇÑ´Ù. ±× ±âÁØÀº ÇØ´ç »ç¾÷ÀÇ Àü¹®°¡, ±³¼ö µîÀÇ Á¶¾ðÀ» ¹Þ¾Æ ¸¸µé°í, ÀÌ ±âÁØ¿¡ µû¶ó Àü¹®°¡µéÀ» ÃʺùÇÏ¿© ½É»çÇÑ´Ù. ¹®Á¦´Â Àü¹®°¡ Ç®(pool)ÀÌ ¸Å¿ì Àû´Ù´Â µ¥ ÀÖ´Ù. ±â¼úƯ·Ê»óÀåÁ¦µµ¿¡ ÀÇÇØ ÀûÀÚÀÓ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í »óÀåÀÌ Çã¿ëµÈ ¹ÙÀÌ¿À»ê¾÷À» ¿¹¸¦ µé¾î º¸ÀÚ. 2018³â Äڷγª19·¹ÙÀÌ¿À ¿Ç³À» Ÿ°í »óÀåÇß´ø ¹ÙÀÌ¿Àº¥Ã³µéÀº ¿ÃÇØ »óÀå 5~6³â Â÷°¡ µµ´ÞÇÏ¸é¼ ¹«´õ±â »óÀåÆóÁö À§±â¿¡ ºüÁ³´Ù. ¿ÃÇØ 3¿ù ¸» KOSPI·KOSDAQ ½ÃÀå¿¡¼ »óÀåÆóÁö»çÀ¯ °ø½Ã ±â¾÷ 29°³ Áß 7°³°¡ ¹ÙÀÌ¿Àº¥Ã³¿´´Ù. °¨»çÀÇ°ß °ÅÀý, °æ¿µÁøÀÇ È¾·É·¹èÀÓ°ú ±â¼ú °³¹ßÀÌ ¾Æ´Ñ ±ÝÀ¶ÅõÀÚ ¼Õ½Ç·Î À§±â¿¡ ºüÁø ±â¾÷µéÀÌ ¼ÓÃâÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¾î¶»°Ô ½É»çÇßÀ»±î? ÀÌ »ê¾÷µµ ¼¼ºÎÀûÀ¸·Î ³ª´©¸é ¸Å¿ì ´Ù¾çÇÑ ¿µ¿ªÀÌ ÀÖ´Ù. ÀÌ·± °¢ ¿µ¿ªÀÇ ±â¾÷À» ÀÌÇØÇÏ°í ½É»çÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Àü¹®°¡°¡ ¾ó¸¶³ª ÀÖÀ»±î? ÀÌ ¿µ¿ªÀ» Àß ¾Æ´Â Àü¹®°¡°¡ ÀÖ´Ù°í ÇÒÁö¶óµµ ÇØ´ç ±â¾÷°ú ÀÌÇØ°ü°è°¡ ¾ø´Â »ç¶÷Àº ¾ó¸¶³ª µÉ±î? À̶§¸¶´Ù »óÀå½É»ç·À¯Áö ±âÁØÀÌ Çö½ÇÀ» ¹Ý¿µÇÏÁö ¸øÇÑ °ÍÀ̱⠶§¹®¿¡ ±âÁØÀ» º¯°æÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀåÀÌ ³ª¿À´Â°¡ ÇÏ¸é ½É»ç À߸øÀ̹ǷΠ½É»ç¸¦ ÁÖ°üÇÏ´Â KOSPI·KOSDAQ ±×¸®°í ÁÖ°ü»çÀÇ Ã¥ÀÓÀ» ¹°¾î¾ß ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀåµµ ³ª¿Â´Ù. ±âÁØÀ» ÁÖ°üÇÏ´Â °Å·¡¼Ò ¹× ±ÝÀ¶À§¿øȸ °ü°èÀÚ°¡ Àü¹®¿µ¿ªÀ» Àß ¾Ë°í Àִ°¡? Àß ¸ð¸£±â ¶§¹®¿¡ ±× ºÐ¾ß Àü¹®°¡ÀÇ Á¶¾ðÀ» µè°Å³ª Âü¿©½ÃÄÑ ½É»çÇÒ °ÍÀε¥, ±× Ç®ÀÌ ÀûÀ» ¶§¿¡´Â ¾î¶»°Ô µÇ´Â°¡? ¾îÂ÷ÇÇ ±âÁØÀº Á¦ ±â´ÉÀ» Çϱ⠾î·Æ´Ù. ÀÌ »óȲ¿¡¼ »óÀå °ü°èÀÚ³ª ´ã´ç °ü·á´Â À§ÇèÀ» ȸÇÇÇϴ ŵµ¸¦ °¡Áø´Ù. Àß ¾Ë ¼ö ¾ø´Â ºÐ¾ß¿¡ ´ëÇØ °¡´ÉÇÏÁöµµ ¾ÊÀº '¸ðµç °æ¿ìÀÇ ¼ö'¸¦ µûÁø´Ù. °á±¹ Á¦µµ ¸¶·ÃÀº ÁöüµÇ°í ±×Á¶Â÷µµ Á¦´ë·Î ±â´ÉÇÒ ¼ö ¾ø´Ù. µÑ°, ´ç±¹ÀÌ ½ÃÀå°¡°Ý¿¡ °³ÀÔÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. 1)PEF°¡ Áö¹èÇÏ´Â »óÀå±â¾÷ÀÇ °úµµÇÑ °ø¸ð°¡ »êÁ¤, ÁÖ°ü»ç¿Í ±â°üÅõÀÚ°¡ÀÇ °ø¸ð°¡ ‘»½Æ¢±â’¿¡ °¡À̵å¶óÀÎÀ» ¸¸µé°Å³ª 2)´ëÇü IPO±â¾÷ÀÇ À¯°¡Áõ±Ç »óÀå½Å°í¼¸¦ ¼öÁ¤ÇÏ¿© °ø¸ð°¡ »êÁ¤¿¡ °³ÀÔÇÏ´Â »ç·Ê µîÀÌ ±×°ÍÀÌ´Ù. ¹°·Ð ±ÝÀ¶´ç±¹Àº "°ø¸ð°¡ »êÁ¤ ±âÁØÀ» ´õ ¸íÈ®È÷ ±âÀçÇØ ´Þ¶ó´Â ÃëÁö"¶ó¸ç "°ø¸ð°¡°¡ ³ôÀºÁö ³·ÀºÁö ¿ì¸®°¡ ÆÇ´ÜÇÏÁö´Â ¾Ê´Â´Ù"°í ¸»ÇÏÁö¸¸ ÃÖ±Ù¿¡´Â ±âÁرݸ® »ó½Â¿¡ µû¶ó °³ÀεéÀÇ ÀÌÀÚÀ² ºÎ´ãÀÌ ³ô¾ÆÁö´Â °Í¿¡ ´ëÇØ ±Ý°¨¿øÀåÀÌ ÀÌÀÚ ºÎ´ãÀ» °æ°¨½ÃÅ°´Â ¹æ¾ÈÀ» ÀºÇàÀåµéÀ» ¼ÒÁýÇÏ¿© ¹ß¾ðÇÏ´Â µî ½ÃÀå°¡°Ý¿¡ Á÷Á¢ °³ÀÔÇÏ´Â »ç·Êµµ ÀÖ´Ù. ½ÃÀå±Ý¸®°¡ 5%Àε¥ ´ç±¹ÀÌ °³ÀÔÇÏ¿© 4%°¡ µÇ¾ú´Ù¸é ¹«½¼ ¹®Á¦°¡ ÀϾ±î? ÀÌ ±Ý¸®°¡ ÀûÁ¤ÇÑÁö ¿©ºÎ¸¦ ´©±¸µµ ¾Ë ¼ö ¾ø´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. 5%ÀÇ ½ÃÀå±Ý¸®¿¡ ´ëÃâµÇ¾úÀ» ¶§ ÀºÇàÀº ±×¿¡ °É¸ÂÀº ´ë¼ÕÃæ´ç±ÝÀ» Àû¸³ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù. ´ë¼ÕÃæ´ç±ÝÀº ±× ´ëÃâÀÇ ºÎµµÀ§Çè(PD·Possibility of Default)¿¡ ¿¹»ó¼Õ½Ç¾×(LGD·Loss of Given Default)¸¦ °öÇÏ¿© »êÃâµÈ´Ù. 5%ÀÇ ½ÃÀå±Ý¸®¸¦ 4%·Î µÇ°Ô ÇÏ¸é ºÎµµÀ§ÇèÀº ÁÙ¾îµé °ÍÀÌ´Ù. ¿¹»ó¼Õ½Ç¾×¿¡ º¯È°¡ ¾ø´Ù¸é ÀºÇàÀº ½ÇÁ¦º¸´Ù ÀûÀº ´ë¼ÕÃæ´ç±ÝÀ» Àû¸³ÇÏ°Ô µÉ °ÍÀÌ¸ç ½ÇÁ¦ ºÎµµ°¡ ¹ß»ýÇßÀ» ¶§ ´ë¼ÕÃæ´ç±ÝÀÌ ºÎÁ·ÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. ÀÌ ºÎÁ·¿¡ ´ëÇÑ Ã¥ÀÓÀº ÀºÇà¿¡ ÀÖÀ»±î, ¾Æ´Ï¸é ´ç±¹¿¡ ÀÖÀ»±î? ´ç±¹Àº ¾î¶² Ã¥ÀÓÀ» Á®¾ß Çϳª? ´ç±¹ÀÇ Á÷Á¢ÀûÀÎ ½ÃÀå°³ÀÔÀ¸·Î ±¹°¡°¡ Á÷Á¢Àû ¼Õ½ÇÀ» º» »ç·Ê´Â ÅõÀÚÀÚ ±¹°¡¼Ò¼Û(ISDS·Investor State Dispute Settlement) ÀýÂ÷¿¡¼ ¹ß°ßµÈ´Ù. 1)·Ð½ºÅ¸°¡ ¿ÜȯÀºÇàÀ» ÇϳªÀºÇà¿¡ ¸Å°¢ÇÏ´Â °úÁ¤¿¡¼ ´ç±¹ÀÌ Àμö°¡°Ý ¹®Á¦¿¡ °³ÀÔÇÑ °Í¿¡ ´ëÇØ ·Ð½ºÅ¸°¡ ¿ì¸®³ª¶ó¸¦ »ó´ë·Î ISDS ÀýÂ÷¸¦ ¹âÀº °á°ú Á¤ºÎ°¡ ·Ð½ºÅ¸¿¡ 2925¾ï¿øÀ» ¹è»óÇÒ Ã¥ÀÓÀÌ ÀÖ´Ù´Â Á¶Á¤À¸·Î Áö¿¬ÀÌÀÚ 1000¾ï¿ø, ¼Ò¼Ûºñ¿ë 470¾ï¿ø Á¤µµ¸¦ ´õÇØ ÃÑ 4500¾ï¿ø Á¤µµ¸¦ ¹è»óÇÏ¿©¾ß ÇÏ´Â »ç·Ê 2)»ï¼º¹°»ê·Á¦ÀϸðÁ÷ ÇÕº´ °úÁ¤¿¡¼ ±¹¹Î¿¬±ÝÀÌ ÀÌ¿¡ °³ÀÔÇÑ °Í¿¡ ´ëÇØ ·Ð½ºÅ¸, ¸ÞÀ̽¼ ijÇÇÅÐÀÌ ISDSÀÇ Á¶Á¤À¸·Î Á¤ºÎ°¡ ¾ç»ç¿¡ ´ëÇØ °¢°¢ 270¾ï¿ø, 438¾ï¿øÀ» ¹è»óÇÏ´Â »ç·Ê°¡ ±×°ÍÀÌ´Ù. Á¶Á¤ÀÇ ÇÙ½É ¿äÁö´Â ´ç±¹ÀÌ ¹ý±Ô¿¡ ÀÇÇÏÁö ¾Ê°í ÀÓÀÇ·Î °³ÀÔÇÏ¿© °¡°Ý¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ¾î ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ¼Õ½ÇÀ» ÀÔÈù °Í¿¡ ´ëÇØ Á¤ºÎ°¡ ¹è»óÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. °üÄ¡(ίö½)ÀÇ ¹®Á¦°¡ »ý±ä´Ù. '°ü(ί)Àº Ä¡(ö½)Çϱâ À§ÇØ Á¸ÀçÇÑ´Ù'´Â ¸»ÀÌ ½ÃÀå¿¡ Á÷Á¢ °³ÀÔÇÏ´Â °ÍÀ» ÇÕ¸®ÈÇÏ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. ´ç±¹Àº Á¦µµ¸¦ Á¤ºñÇÏ°í ¹ý±Ô¸¦ ¸íÈ®È÷ ÇÏ´Â °ÍÀÌ°í ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ´Â ±× Á¦µµ º¯È¿¡ µû¸¥ °¡°Ý ½ÅÈ£ º¯È¿¡ ´ëÀÀÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¼Â°, ±ÝÀ¶¾÷ Áß ÀϺθ¦ ÀÎÀ§ÀûÀ¸·Î À°¼ºÇϱâ À§ÇÑ Á¤Ã¥ÀÌ ¸¹Àº ¹®Á¦¸¦ ÀÏÀ¸Å²´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. 2016³â »ç¸ðÆݵå À°¼ºÁ¤Ã¥À» ¿¹·Î µé¾î º¸ÀÚ. °ø¸ðÆݵå´Â °¨µ¶´ç±¹¿¡ »çÀü½Å°íÇÏ¿© ½ÂÀÎ(¾à°ü, ½ÅŹ°è¾à µî)À» ¹Þ¾Æ¾ß ÇÏ´Â µî ¾ö°ÝÇÑ ±ÔÁ¦°¡ ÀÖ´Ù. ¹Ý¸é »ç¸ðÆݵå´Â ÀÌ·± ±ÔÁ¦°¡ ¸éÁ¦µÈ´Ù. 50ÀÎ ¹Ì¸¸ÀÇ Á¦ÇÑµÈ »ç¶÷µéÀÌ ÀÚÀ²ÀûÀ¸·Î ¿î¿ë ¹æ¹ý ¹× ´ë»ó »óÇ°À» ¼±Á¤ÇÏ´Â °ÍÀ̱⠶§¹®¿¡ »çÀû ÀÚÄ¡ÀÇ ¿øÄ¢À¸·Î ±¹°¡°¡ °£¿©ÇÒ ÀÌÀ¯°¡ ¾ø´Ù. ¶óÀÓ, ¿ÉƼ¸Ó½º, DLF(µ¶ÀÏä±Ç) µî ¼ÒºñÀÚ ÇÇÇظ¦ ¾ç»êÇÑ ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ ´ëºÎºÐ »ç¸ðÆݵ忴´Ù. °ø¸ðÆÝµå ±ÔÁ¦¸¦ ¹Þ¾Æ¾ß ÇÏ´Â °ÍÀÓ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¸ðÀÚÆݵå, ½Ã¸®ÁîÆÝµå µî Çü½ÄÀ¸·Î »ç¸ðÆݵå·Î Æ÷ÀåÇÏ¿´´ø °ÍÀÌ´Ù. ¸» ±×´ë·Î »ç¸ðÆݵ忴´Ù¸é ÀºÇà¿¡¼ ±×·¸°Ô ¸¹ÀÌ Æȸ± ¼öµµ ¾ø°í ÇÇÇØÀÚµµ ¸¹Áö ¾Ê¾ÒÀ» °ÍÀÌ´Ù. ¿Ö ÀÌ·± ÀÏÀÌ ÁÖ±âÀûÀ¸·Î ¹Ýº¹µÉ±î? Á¤Ã¥À» ÀÔ¾ÈÇÏ´Â ´ç±¹ÀÚµéÀÌ ½ÃÀåÀ» Àß ¸ð¸£±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿Ü±¹¿¡¼ Àú »óÇ°ÀÌ ÀߵǴµ¥ ¿ì¸®´Â ¿Ö Àß ¾È µÉ±î¶ó´Â »ý°¢À¸·Î ±× ½ÃÀåÀ» Å°¿ì±â À§ÇØ °¢Á¾ ±ÔÁ¦¸¦ ¿ÏÈÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó ±ÝÀ¶À§·±Ý°¨¿ø ´ç±¹ÀÚ´Â À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡¼ °Å·¡¸¦ ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù. ÁÖ½ÄÀ̳ª ä±Çµµ °Å·¡ÇØ º¸Áö ¾ÊÀº »ç¶÷ÀÌ ÆÄ»ý»óÇ°±îÁö Æ÷ÇÔµÈ ´Ù¾çÇÑ »óÇ° °Å·¡ÀÇ ¸®½ºÅ©¿Í ±× °Å·¡ ÀÌÀ¯ µîÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖÀ»±î? ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµé°ú ÀÇ°ßÀ» ±³È¯ÇÑ´Ù¸é ÀÌÇØÀÇ ÆøÀ» ³ÐÈú ¼ö ÀÖÁö¸¸ À¯Âø, À̸¥¹Ù Ä«¸£ÅÚ À̽´·Î ¸¸³ª´Â °ÍÀ» ½Å°íÇØ¾ß ÇÏ´Â »óȲ¿¡¼ ±×·² ±âȸµµ Àû´Ù. ½ÃÀå °ü°èÀÚ³ª Àü¹®°¡µé°ú °ø½ÄÀûÀ¸·Î ÀÇ°ßÀ» ¼ö·ÅÇÏ´Â ÀýÂ÷°¡ ÀÖÁö¸¸ ±× Á¤Ã¥¿¡ ´ëÇØ ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ´Â ¾î¶² »ý°¢À» ÇÒ±î? »õ·Î¿î Á¤Ã¥¿¡ ´ëÇÑ ÀÇ°ßÀ» ¹¯´Â ¼ø°£ ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ´Â ´ç±¹ÀÚÀÇ Á¤Ã¥ Àǵµ¸¦ °£ÆÄÇÏ°í ±× Á¤Ã¥ÀÌ Àڽſ¡°Ô ¾î¶² ¿µÇâÀ» ÁÙ °ÍÀÎÁö »ý°¢Çϸç À̸¦ ¿ìȸÇÒ ¹æ¹ýÀ» ã°í ÀÖÁö ¾ÊÀ»±î? “Á¤Ã¥ÀÌ ³ª¿À¸é 30ºÐ ³»¿¡ ´ëÃ¥À» ãÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. ” ÇÊÀÚ°¡ ±â¾÷¿¡¼ ÀÏÇÒ ¶§ Á¾Á¾ ÇÏ´Â À̾߱â´Ù. Á¤Ã¥ÀÌ ÀǵµµÈ °á°ú¸¦ ³ºÀ¸·Á¸é ±× Á¤Ã¥À» ¹Þ¾ÆµéÀÌ´Â ½ÃÀå Âü¿©ÀÚÀÇ ¹ÝÀÀ°î¼±À» ÀÌÇØÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù. ½ÃÀåÀÌ Á¤Ã¥ Àǵµ¿Í ¸ñÇ¥¸¦ Á¦´ë·Î ÆľÇÇÏÁö ¸øÇÏ¿´±â ¶§¹®À̶õ ŵµ´Â °ï¶õÇÏ´Ù. ½ÃÀåÀ» ¸ð¸£´Â »ç¶÷µéÀÌ Á¦µµ¸¦ ¸¸µå´Â °ÍÀÌ ¹®Á¦ÀÎ °ÍÀÌ´Ù. ±ÔÁ¦°¡ ¸íÈ®ÇÏ¸é ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµéÀº ±× ü°è ³»¿¡¼ ÀÚ½ÅÀÇ ÀÌÀÍÀ» ±Ø´ëÈÇϱâ À§ÇØ ´Ù¾çÇÑ ¹æ¹ýÀ» °±¸ÇÏ°í ±× °úÁ¤¿¡¼ »ê¾÷ÀÌ À°¼ºµÇ±â ¶§¹®¿¡ À°¼ºÁ¤Ã¥Àº ÇÊ¿ä°¡ ¾ø´Ù. Á¤Ã¥¼ö¿ë¼º ¹®Á¦·Î ´ç±¹Àº °¡À̵å¶óÀÎÀ» ¸¸µé¾î È¿°ú¸¦ °ËÁõÇÑ ÈÄ ¹ý±Ô·Î ÆíÀÔÇÏ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾ÆÁ³´Ù. °¡À̵å¶óÀÎÀÇ ¹ýÀû ±Ù°Å°¡ ¸íÈ®ÇÏÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ À̸¦ À§¹èÇÏ¿´À» ¶§ ´ç±¹ÀÌ Á¶Ä¡¸¦ Çϸé, ¹ýÀû ¼Ò¼ÛÀ¸·Î À̾îÁö°í ´ç±¹ÀÌ Áö´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾ÆÁø´Ù. °¡À̵å¶óÀÎÀ» ÁöÅ°±â¸¸ ÇÑ´Ù¸é ¹®Á¦°¡ ¹ß»ýÇÏ¿´À» ¶§ ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ´Â ¸éÃ¥µÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ô°í ±×°ÍÀ» ¸¸µç ´ç±¹ÀÚ¿¡°Ô´Â Ã¥ÀÓÀÌ µÚµû¸£°Ô µÈ´Ù. °¡À̵å¶óÀεµ ¾öÇØÁö°í ½ÃÀå º¯È ¼Óµµ¿¡ ¸ÂÁö ¾Ê´Â µÞºÏÀÌ µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. ³× ¹ø° ¹®Á¦´Â ½ÃÀåÀÌ ¿øÈ°È÷ ÀÛµ¿ÇÏ°í ½ÃÀåÀÇ °¥µîÀ» Á¶Á¤ÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï ÇÏ´Â ½ÃÀå ȯ°æÀ» À§ÇÑ Á¤Ã¥ÀÌ ¿Ü¸éµÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. ½ÃÀåÀÇ È¿À²¼ºÀ» ¶³¾î¶ß¸®´Â ÀÌÀ¯ Áß Çϳª´Â Á¤º¸ºñ´ëĪ¼º(information asymmerty)ÀÌ´Ù. À̸¦ ÇØ°áÇϱâ À§ÇØ ÇÊ¿äÇÑ °ÍÀÌ °ø½ÃÁ¦µµ(disclosure rule)¸¦ Á¤ºñÇÏ¿© ½ÃÀå Âü¿©ÀÚµé °£ ºÐÀïÀ» Á¶Á¤ÇÒ Àç·á¸¦ ¸¸µé¾î ÁÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ƯÈ÷ Á¤º¸ºñ´ëĪ¼ºÀº ±ÝÀ¶»ç¿Í ±ÝÀ¶¼ÒºñÀÚ »çÀÌ¿¡ °¡Àå Å©°Ô ³ªÅ¸³ª±â ¶§¹®¿¡ ±ÝÀ¶»ç°¡ ÆǸÅÇÏ´Â »óÇ°, ȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸¸¦ ºü¸£°í ±¤¹üÀ§ÇÏ°Ô À¯ÅëµÇ°Ô ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù. »ç¸ðÆÝµå »çÅÂÀÇ ÃÖ´ë ÇÇÇØÀÚ´Â ±ÝÀ¶¼ÒºñÀÚ¿´´Ù. ±ÝÀ¶¼ÒºñÀÚº¸È£Ã³¸¦ µ¶¸³½ÃÅ°´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇÔ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ±ÝÀ¶È¸»çÀÇ ºñ¿ëÀÌ Áõ°¡ÇÏ°í °¨µ¶´ç±¹ÀÇ ±ÇÇÑÀÌ Ãà¼ÒµÉ °ÍÀÌ µÎ·Á¿ö ÇÊ¿äÇÑ Á¤Ã¥µµ ÃßÁøÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀÌ´Ù. ¼ÒºñÀÚ°¡ ±ÝÀ¶È¸»ç¸¦ ¹ÏÁö ¸øÇϴµ¥ ±ÝÀ¶»ê¾÷ÀÌ ¹ßÀüÇÒ ¼ö ÀÖÀ»±î? ¹Ì±¹ ½ÃÀåÀÇ »óÀå°ú ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ±×°ÍÀ» ºñ±³ÇßÀ» ¶§ °¡Àå Çٽɿ¡ ÀÖ´Â °ÍÀº Á¤Ã¥´ç±¹ÀÌ ÇÒ ÀÏ, ¹ý¿øÀÌ ÇÒ ÀÏ, ±×¸®°í ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ°¡ ÇÒ ÀÏÀÌ ¸íÈ®È÷ ±¸ºÐµÇ¾î ÀÖ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ÁÖ¾îÁø ¹ý±Ô ¾Æ·¡ ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ´Â ÀÚ±â ÀÌÀÍÀ» À§ÇØ ´Ù¾çÇÑ °ÍÀ» ½ÃµµÇÏ°í ±×°ÍÀÇ °á°úµµ ÀÚ½ÅÀÌ Áö´Â 'ÀÚ±âÃ¥ÀÓ' ¿øÄ¢ÀÌ ÁöÄÑÁö´Â °ÍÀÌ´Ù. Á¤Ã¥´ç±¹ÀÌ ½É»çÇÏ¸é ±× À߸ø¿¡ ´ëÇÑ Ã¥ÀÓµµ µû¶ó¿Â´Ù. ¾î¶² »ç¾È¿¡ ´ëÇØ Á¤Ã¥·°¨µ¶´ç±¹¿¡ ¹®ÀǸ¦ ÇÑ´Ù¸é ´äÀ» ³»·Á°í ÇÏÁö ¸»°í '¾Ë¾Æ¼ Ç϶ó. ±× °á°úÀÇ Ã¥ÀÓµµ ´ç½Å¿¡°Ô ÀÖ´Ù'´Â ÀÚ¼¼¸¦ °¡Áö¸é µÈ´Ù. '½ÃÀåÀÇ ÀÏÀº ½ÃÀåÀÌ °¡Àå Àß ¾È´Ù'´Â ¿øÄ¢°ú ½ÃÀå Âü¿©ÀÚÀÇ ÀÚ±âÃ¥ÀÓ ¿øÄ¢¿¡ ÀÇÇÑ ½ÃÀå Á¢±Ù, ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ °£ ´ÙÅù°ú ÇÇÇØ ±¸Á¦¸¦ À§ÇÑ ¼Ò¼ÛÁ¦µµ µî ½Å¼ÓÇÑ ÇØ°á ÀåÄ¡¸¦ ¸¸µå´Â °ÍÀÌ °øÁ¤ÇÑ ½ÃÀåÀ» ¸¸µé±â À§ÇÑ ÇÙ½ÉÀÌ´Ù.
ÀÌ¿ë¿ì ÇÊÀÚ ÁÖ¿ä ÀÌ·Â ¢¹¼¿ï´ë °æÁ¦ÇÐ ¹Ú»ç ¢¹Á¦ 21´ë ±¹È¸ÀÇ¿ø ¢¹Ä«Ä«¿À¹ðÅ© °øµ¿´ëÇ¥ ¢¹Çѱ¹ÅõÀÚ½ÅŹ¿î¿ë ÃÑ°ý ÃÖ°íÅõÀÚÃ¥ÀÓÀÚ ¾ÆÁÖ°æÁ¦=ÀÌ¿ë¿ì Àü ±¹È¸ÀÇ¿ø ywlee95@gmail.com |