°í±Ý¸® Àå±âȸ¦ Æ÷ÇÔÇØ ³»¼ö°æ±â ȸº¹ Áö¿¬, ºÎµ¿»ê ÇÁ·ÎÁ§Æ® ÆÄÀ̳½½Ì(PF) ±¸Á¶Á¶Á¤À¸·Î ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ È®´ëµÇ°í ÀÖ´Â °¡¿îµ¥ ±ÝÀ¶¾÷Á¾ °£ ¿ÂµµÂ÷´Â ¾ÕÀ¸·Î ´õ¿í Ä¿Áú Àü¸ÁÀÌ´Ù. ƯÈ÷ ¿¬Ã¼À² ±Þµî µî °ÇÀü¼º ¾ÇÈ¿¡ ½Ã´Þ¸®°í ÀÖ´Â ÀúÃàÀºÇà ¾÷°èÀÇ °í¹ÎÀº ´õ ±í¾îÁö°í, ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÇ °·ÂÇÑ ±¸Á¶Á¶Á¤ ÀÇÁö¿¡ µû¶ó ÀμöÇÕº´(M&A) µî À̽´°¡ º»°ÝÀûÀ¸·Î ºÎ°¢µÉ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.
2ÀÏ ±ÝÀ¶±Ç¿¡ µû¸£¸é ³ªÀ̽º½Å¿ëÆò°¡´Â ÇϹݱ⠱ÝÀ¶¾÷Á¾ÀÇ ½Å¿ëµî±Þ Àü¸ÁÀº ¾ÈÁ¤°ú ºÎÁ¤Àû Àü¸ÁÀÌ º´Á¸Çϸç ÀºÇࡤº¸Çè»ç¡¤Ä«µå»ç µî ¾÷Á¾Àº ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¹Ý¸é ÀúÃàÀºÇࡤÁõ±Ç»ç¡¤ÇҺθ®½º¡¤ºÎµ¿»ê½ÅŹ µî ¾÷Á¾ÀÇ ¹æÇ⼺Àº ºÎÁ¤ÀûÀÏ °ÍÀ¸·Î Áø´ÜÇß´Ù. ÀºÇࡤº¸Çè µî ¾÷Á¾Àº ½ÇÀûÀ» À¯ÁöÇÏ´Â ¿ì¼öÇÑ ´ëÀÀ´É·ÂÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖÁö¸¸ Áõ±Ç¡¤ÀúÃàÀºÇà µî ¾÷Á¾Àº ºÎµ¿»ê PF ±¸Á¶Á¶Á¤ °¡¼ÓÈ¿¡ µû¸¥ ÀáÀçºÎ½Ç Çö½ÇÈ·Î ½Å¿ëÀ§ÇèÀÌ Áõ°¡ÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀº Å¿ÀÌ´Ù.
ÀÌ¿¡ ½Å¿ëµî±Þ°ú µî±ÞÀü¸ÁÀº Å©°Ô ¾ù°¥·È´Ù. ½Å¿ëµî±Þ¡¤µî±ÞÀü¸ÁÀÌ »óÇâÁ¶Á¤µÈ ¾÷Á¾Àº »ý¸íº¸Çè 1°³»ç, ½Å¿ëÄ«µå 1°³»ç¿´´Ù. ÇÏÇâ Á¶Á¤ÀÌ ¹ß»ýÇÑ ¾÷Á¾Àº ÀúÃàÀºÇà 8°³»ç, Áõ±Ç 3°³»ç, ÇҺθ®½º 1°³»ç, ºÎµ¿»ê½ÅŹ 1°³»ç, ÀºÇà 1°³»ç, »ý¸íº¸Çè 1°³»ç µîÀ¸·Î Áý°èµÆ´Ù.
ƯÈ÷ ÀúÃàÀºÇàÀº ÁÖ¿ä ÀúÃàÀºÇàÀÇ Àý¹ÝÀÌ ½Å¿ëµî±Þ°ú µî±ÞÀü¸ÁÀÌ ÇÏÇâ Á¶Á¤µÆ´Ù. ³ªÀ̽º½Å¿ëÆò°¡´Â KB¡¤´ë½Å¡¤Å°¿ò¡¤°í·Á¡¤´Ù¿Ã¡¤¾ÖÅ¥¿ÂÀúÃàÀºÇàÀÇ Àå±â½Å¿ëµî±Þ µî±ÞÀü¸ÁÀ» ¾ÈÁ¤Àû(Stable)¿¡¼ ºÎÁ¤Àû(Negative)À¸·Î ÇÏÇâ Á¶Á¤Çß´Ù. À̾î OSB¡¤ÆäÆÛÀúÃàÀºÇàÀÇ Àå±â½Å¿ëµî±ÞÀ» °¢°¢ BBB-/ºÎÁ¤Àû°ú BBB-/¾ÈÁ¤Àû·Î ÇÏÇâ Á¶Á¤Çß´Ù. °ÇÀü¼º ÀúÇÏ¿Í ¼öÀͼº ¾ÇÈ°¡ ¹Ý¿µµÈ °á°ú´Ù.
Áö³ÇØ ½ÇÀûÀÌ 9³â ¸¸¿¡ ÀûÀÚ ÀüȯÇÑ ÀúÃàÀºÇà¿¡ ÀÌ¾î ºÎµ¿»ê½ÅŹÀÇ »óȲµµ ³ì·ÏÁö ¾Ê´Ù. Ã¥ÀÓÁØ°øÇü °ü¸®ÇüÅäÁö½ÅŹ ¸®½ºÅ©°¡ Ä¿Áö¸é¼ ÀúÃàÀºÇà¿¡ ÀÌ¾î ºÎµ¿»ê½ÅŹµµ Àü¹ÝÀûÀ¸·Î ÀûÀÚ¸¦ ±â·ÏÇß´Ù.
ÀÌÇõÁØ ³ªÀ̽º½Å¿ëÆò°¡ º»ºÎÀåÀº "Áö³ 5¿ù ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÌ ¹ßÇ¥ÇÑ ºÎµ¿»ê PFÀÇ Áú¼ÀÖ´Â ¿¬Âø·úÀ» À§ÇÑ Á¤Ã¥ ¹æÇâ¿¡ µû¶ó 2ºÐ±â ÀÌÈÄ ºÎµ¿»ê PF (Ãæ´ç±Ý) Àû¸³ ºÎ´ãÀÌ È®´ëµÉ Àü¸ÁÀÌ¾î¼ Áõ±Ç¡¤ÀúÃàÀºÇà µî ¾÷Á¾ÀÇ ¼öÀͼº ÀúÇÏ´Â ºÒ°¡ÇÇÇÒ °Í"À̶ó¸é¼ "ÀºÇà°ú »ý¸íº¸ÇèÀº ±âÀúÈ¿°ú¿Í ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS) °ü·Ã ÀÏȸ¼º ¼Õ½Ç ¿µÇâÀÌ ÀÖ¾úÁö¸¸ Àý´ëÀûÀÎ ¼öÀͼºÀº ¿©ÀüÈ÷ ¿ì¼öÇÑ ¼öÁØ"À̶ó°í Æò°¡Çß´Ù.
ÇϹݱâ ÃÖ´ë ºÎ´ãÀº ÀúÃàÀºÇࡦ°ÇÀü¼º¡¤¼öÀͼº ¡®¸Ô±¸¸§¡¯ ÀúÃàÀºÇà¿¡ ´ëÇÑ ¿ì·Á´Â ¿ÃÇØ ³»³» À̾îÁö°í ÀÖ´Ù. ¿ÃÇØ µé¾î ½Å¿ëµî±ÞÀ̳ª ½Å¿ëµî±Þ Àü¸ÁÀÌ ÇÏÇâ Á¶¼ºµÈ ÀúÃàÀºÇุ 16°÷¿¡ ´ÞÇß´Ù. ±¹³» ½Å¿ëÆò°¡ ³ªÀ̽º½Å¿ëÆò°¡¸¦ Æ÷ÇÔÇØ Çѱ¹±â¾÷Æò°¡¡¤Çѱ¹½Å¿ëÆò°¡ µî ÁÖ¿ä Æò°¡»ç·ÎºÎÅÍ ½Å¿ëµî±ÞÀ» ºÎ¿©¹Þ´Â ±¹³» ÀúÃàÀºÇà 30¿©°÷ Áß Àý¹ÝÀÌ ³Ñ´Â ÀúÃàÀºÇàµéÀÇ ½Å¿ëµµ°¡ Ç϶ôÇÑ ¼ÀÀÌ´Ù. ´ëÇü»çµµ ½Å¿ëµµ Ã߶ôÀ» ¸éÄ¡ ¸øÇß´Ù. Çѱ¹±â¾÷Æò°¡´Â ¾÷°è 2À§ OKÀúÃàÀºÇà°ú ¾÷°è 4À§ À£ÄÄÀúÃàÀºÇàÀÇ ½Å¿ëµî±ÞÀ» BBB+/ºÎÁ¤Àû¿¡¼ BBB/¾ÈÁ¤ÀûÀ¸·Î ³»·È´Ù.
ÁÖ¿ä ½Å¿ëÆò°¡»çµéÀº ºÎµ¿»ê PF ´ëÃ⠺νǷΠÀúÃàÀºÇàÀÇ °ÇÀü¼º°ú ¼öÀͼºÀÌ ´õ¿í ³ªºüÁú °ÍÀ̶ó´Â °øÅëÀûÀÎ Àü¸ÁÀ» ÀÕ´Þ¾Æ ³»³õ°í ÀÖ´Ù. ±èÅÂÇö Çѱ¹±â¾÷Æò°¡ ½ÇÀåÀº ¡°±ÝÀ¶´ç±¹ÀÌ ³»³õÀº PF »ç¾÷Àå Æò°¡±âÁØ¿¡ µû¸£¸é °íÁ¤ÀÌÇÏ¿©½Å µîÀ¸·Î ºÐ·ùÇÒ »ç¾÷ÀåÀÌ ´õ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ÆľǵȴÙ. ¿ÃÇØ »ó¹Ý±â °á»êºÎÅÍ ¹Ý¿µµÉ °Í¡±À̶ó¸ç ¡°°ÇÀü¼º ¾ÇÈ¿Í ÇÔ²² Ãß°¡ÀûÀÎ ´ë¼Õºñ¿ëÀÌ ¹ß»ýÇØ ¼öÀͼº¸¶Àú ³ªºüÁú °Í¡±À̶ó°í ¼³¸íÇß´Ù. ÀÌ¾î ¡°°³Àνſë´ëÃâ ¿¬Ã¼°¡ °¨¼Ò¼¼·Î µ¹¾Æ¼Áö ¾Ê¾Ò°í, °í±Ý¸®µµ Áö¼ÓÇÏ´Â »óȲÀ̶ó °ÇÀü¼º¡¤¼öÀͼº ¸ðµÎ ¾ÇÈÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¡±°í ºÐ¼®Çß´Ù.
ƯÈ÷ °ÈµÈ PF Æò°¡±âÁØ¿¡ µû¶ó ºÎ½Ç »ç¾÷ÀåÀ» Àû±Ø ¸Å°¢ÇÏ´õ¶óµµ °¡±î½º·Î °ÇÀü¼ºÀº ÀâµÇ ¼öÀͼº ȸº¹Àº ¿ä¿øÇÏ´Ù´Â ½Ã°¢À» ³»³õ°í ÀÖ´Ù. ³ªÀ̽º½Å¿ëÆò°¡´Â PF »ç¾÷Àå À籸Á¶È¡¤Á¤¸®°¡ ÀÌ·ïÁö¸é »ó´ç¼ö »ç¾÷Àå¿¡¼ ¼Õ½Ç ÀÎ½Ä ºñ¿ëÀÌ ´Ã¾î³¯ °ÍÀ¸·Î ¿¹ÃøÇß´Ù. ÀÌ¹Ì Àû¸³ÇÑ ´ë¼ÕÃæ´ç±Ý ±Ô¸ð¸¦ ¿ôµ¹ °ÍÀ̶õ Àü¸ÁÀÌ´Ù. ±ÝÀ¶°¨µ¶¿ø °ü°èÀÚµµ ¡°ºÎ½Çä±Ç ¸Å°¢À¸·Î °Ç¼±¼ºÀÌ °³¼±µÇ´Â Ãø¸éÀÌ ÀÖÁö¸¸ (óºÐ¼Õ½Ç·Î) »ó´ëÀûÀ¸·Î ¼Õ½ÇÀº ´õ Ä¿Áú ¼ö ÀÖ´Ù¡±°í ¼³¸íÇß´Ù.
ÀúÃàÀºÇà M&A·Î ÀΰøÈ£Èí?¡¦ºÎ½ÇÀÚ»ê ¿ì¼± Á¤¸® ±ÝÀ¶´ç±¹Àº Ãæ´ç±Ý Àû¸³¡¤ºÎ½Çä±Ç ¸Å°¢ µî ÀúÃàÀºÇà °ÇÀü¼º °³¼±¿¡ ¼Óµµ¸¦ ³»¸é¼ ÇϹݱâºÎÅÍ ¾÷±Ç°£ M&A È°¼ºÈ¸¦ º»°Ý À¯µµÇÒ °èȹÀÌ´Ù. ¼öÀͼºÀÌ ºñ±³Àû ¶³¾îÁ®µµ ºÎ½ÇÀÚ»êÀ» ÃÖ´ëÇÑ ÁÙÀ̵µ·Ï ÇÑ µÚ M&A °ü·Ã ±ÔÁ¦¸¦ ¿ÏÈÇØ ½ÃÁßÀºÇà µî ´ëÇü ±ÝÀ¶»ç°¡ ÀμöÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï ÇÏ°Ú´Ù´Â º¹¾ÈÀÌ´Ù.
À̹ø¿¡´Â °ú°Å ÀúÃàÀºÇà »çÅ ¶§ È°¿ëÇÑ °è¾àÀÌÀü(P&A) ¸Å°¢¹æ½ÄÀ» ¹Ýº¹ÇÏÁö ¾ÊÀ¸·Á´Â ÀÇÁöµµ ¿³º¸ÀδÙ. P&A´Â ÀڻꡤºÎ並 ¼±ÅÃÇؼ ÀμöÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÀμöÀÚ´Â ºÎ½ÇÀڻꡤÈļøÀ§Ã¤ µî ÀϺθ¦ Á¦¿ÜÇÏ°í ÀÚ»êÀ» ÀμöÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ´ç½Ã ¸Å°¢À» ÁÖµµÇÑ ¿¹±Ýº¸Çè°ø»ç´Â ºÎ½Ç ±ÝÀ¶±â°üÀ¸·Î ÁöÁ¤µÈ ÀúÃàÀºÇàµé¿¡¼ ºÎ½Ç ´ëÃâä±ÇÀ̳ª 5000¸¸¿ø ÃÊ°ú ¿¹±Ý, ÈļøÀ§Ã¤ µî ºÎ½ÇÀÚ»êÀº ÆÄ»êÀç´Ü¿¡ ³Ñ±â°í ¿ì·®Àڻ길À» ±ÝÀ¶ÁöÁÖ¡¤°æÀï ÀúÃàÀºÇà µî¿¡ ¸Å°¢Çß´Ù.
±ÝÀ¶±Ç °ü°èÀÚ´Â ¡°´ç±¹ÀÌ °¢Á¾ ±ÔÁ¦¸¦ ÅëÇØ ºñ±³Àû ¾ÈÀüÇÑ Àڻ꿡µµ Ãæ´ç±ÝÀ» Àû¸³Ç϶ó°í ¾Ð¹ÚÇØ ¿Â ÀÌÀ¯¡±¶ó¸ç ¡°½ÃÀå ÀçÆíÀÇ Çʿ伺ÀÌ Ä¿Áö´Â »óȲ¿¡¼ û»ê¡¤ÆÄ»ê µîÀ¸·Î ½ÃÀå¿¡ Ãæ°ÝÀ» ÁÖÁö ¾ÊÀ¸·Á¸é M&A È°¼ºÈ°¡ ½Ã±ÞÇÏ´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù.
¾Æ¿ï·¯ ±ÝÀ¶´ç±¹Àº ¼öµµ±Ç ÀúÃàÀºÇàÀÇ ±¹Á¦°áÁ¦ÀºÇà(BIS) ±âÁØ ÀÚ±âÀÚº»ºñÀ²ÀÌ ±Ý°¨¿ø ³»ºÎ °ü¸® ±âÁØ(10~11%)º¸´Ù ³ô¾Æµµ M&A¸¦ Çã¿ëÇÏ´Â ¹æ¾È±îÁö °ËÅäÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¼öµµ±Ç ÀúÃàÀºÇàÀÌ ºÎ½ÇȵDZâ Àü¿¡µµ M&A°¡ °¡´ÉÇØÁø´Ù´Â Àǹ̴Ù.
¾Õ¼ ±ÝÀ¶À§´Â Áö³ÇØ 7¿ù ¡®ÀúÃàÀºÇà ´ëÁÖÁÖº¯°æ¡¤ÇÕº´ µî Àΰ¡±âÁØ¡¯ °³Á¤¾ÈÀ¸·Î M&A ±ÔÁ¦¸¦ ÇÑ Â÷·Ê ¿ÏÈÇßÁö¸¸ ÇöÀç±îÁö M&A´Â ÁöÁöºÎÁøÇÑ »óȲÀÌ´Ù. M&A ÇýÅÃÀÌ ºñ¼öµµ±Ç ÀúÃàÀºÇà¿¡ ¸ÂÃçÁ® ÀÖ´Ù´Â Æò°¡°¡ ³ª¿Ô±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. °³Á¤¾È¿¡ µû¸£¸é ¼öµµ±Ç ÀúÃàÀºÇàÀº BIS ºñÀ²ÀÌ 7% ¹Ì¸¸À¸·Î ¶³¾îÁ® Àû±â½ÃÁ¤Á¶Ä¡ ´ë»óÀÏ ¶§¸¸ ±ÔÁ¦ ¿ÏÈ Àû¿ëÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù.
ÀÓö¿µ ±âÀÚ cylim@asiae.co.kr Àü¿µÁÖ ±âÀÚ ange@asiae.co.kr <¨ÏÅõÀÚ°¡¸¦ À§ÇÑ °æÁ¦ÄÜÅÙÃ÷ Ç÷§Æû, ¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦ ¹«´ÜÀüÀç ¹èÆ÷±ÝÁö> |