한국은행이 기준금리를 0.25%포인트 전격 인하했다.
2021년 8월 시작된 통화 긴축 기조가 3년 2개월 만에 완화로 돌아서는 피벗(통화정책 전환)이 시작됐다.

미국과 유럽 등 주요국들이 금리를 내리기 시작한데다 국내 물가도 확연하게 안정세를 보이면서 한은의 금리 인하가 결정됐다는 평가다.
내수경기가 부진한 것도 한은이 역대 최장기간 이어온 고금리기조를 더이상 고수할 수 없는 배경으로 꼽힌다.
돈을 풀어 경기를 끌어올릴 시점이 됐다는 판단이다.
다만 과도한 가계부채 문제가 아직 남아있어 연내 추가적인 인하는 없을 것이라는 전망이다.

한은 금융통화위원회(금통위)는 11일 오전 서울 중구 한은 본관에서 열린 통화정책방향 결정회의에서 기준금리를 연 3.25%로 결정했다고 밝혔다.
종전 3.50%에서 0.25%포인트 하향했다.
장용성 금통위원이 유일하게 금리 동결 소수의견을 냈다.

한은이 마지막으로 기준금리를 내린 것은 4년 5개월 전인 2020년 5월이다.
당시 한은은 코로나19 사태로 인한 경기침체를 막기 위해 금리를 0.50%까지 인하한 바 있다.
이후 저금리 기조로 인해 고물가 우려가 나타나자 2021년 8월 0.25%포인트 금리를 인상하면서 본격적인 통화긴축을 시작했다.
기준금리는 작년 1월 3.50%까지 올라갔고, 이후 한은은 올해 8월까지 역대 최장기간인 13회 연속 금리 동결을 유지했다.
이번 기준금리 인하로 통화정책이 긴축에서 완화로 돌아서는 피벗이 3년 2개월 만에 시작됐다.

3개월 조건부 포워드 가이던스와 관련해서는 대다수의 금통위원들이 3개월 뒤에도 현 3.25% 수준의 금리를 유지해야 한다는 의견을 냈다.
이창용 한은 총재는 회의 후 열린 기자간담회에서 "저를 제외한 금융통화위원 6명 중 5명이 3개월 뒤에도 기준금리를 현재 수준인 3.25%로 유지해야 한다는 의견을 제시했다"고 말했다.
이어 "나머지 1명은 3.25%보다 낮은 수준으로 인하 가능성을 열어둬야 한다는 의견"이라고 덧붙였다.

그는 "5명은 기준금리 인하가 부동산 가격, 가계부채 등 금융안정에 미치는 영향을 확인하는 데 시간이 걸릴 것이고, 미국 대선 결과와 지정학적 리스크 전개 상황도 살펴봐야 한다는 의견을 냈다"고 전했다.
반면 "다른 1명은 정부의 거시건전성 정책이 작동하기 시작했고 필요시 정부가 추가 조치 시행하겠다고 밝힌 만큼 내수 하방 압력에 대응하기 위해 금리의 추가 인하 가능성을 열어두자는 의견"이라고 설명했다.

한은이 장기간의 고금리 기조를 끝낸 것은 미국의 기준금리 인하와 물가안정 등으로 그간 금리인하를 제약했던 여러가지 장애물들이 제거됐기 때문이다.
특히 지난달 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 0.5%포인트 인하하는 빅컷을 단행한 이후 한은의 금리인하 여건이 상당히 충족됐다는 분석이다.

주원 현대경제연구원 경제연구실장은 "미국이 빅컷을 단행한데다 캐나다, 유럽 등 주요국들은 그보다 앞서서 금리를 내려왔다"며 "한은이 더이상 고금리를 고집하기 어려웠을 것"이라고 설명했다.

물가가 확연한 안정세를 보이는 것도 금리 인하를 불러온 요인이다.
통계청에 따르면 9월 소비자물가지수 상승률은 전년 대비 1.6%로 2021년 3월(1.9%) 이후 3년 6개월 만에 처음으로 1%대로 내려왔다.
한은의 물가 목표치인 2.0%도 크게 밑도는 수치다.
이 총재는 이번 금리 인하의 가장 큰 이유로 "물가상승률이 떨어진 상황에서 불필요하게 긴축 수준을 유지할 필요가 없다"는 점을 들었다.

최근 가계부채가 증가세가 둔화를 보이는 데다가 한은이 내수 부진을 더 두고 보기 어려울 것으로 판단해 금리를 내린 것이라는 평가도 있다.
금융권에 따르면 지난달 국내 5대 은행의 가계대출 잔액은 730조9671억원으로, 전월 대비 5조6029억원 증가했다.
전월인 8월 한 달 동안 9조6259억원 늘어 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록한 뒤 9월 들어 증가 폭이 축소됐다.

이 총재는 가계대출 추이에 "의미 있는 진전이 있었다"고 평가했다.
그는 "주택담보대출은 2~3개월 전에 있었던 주택 거래량에 따라 결정되는데, 9월 아파트 거래량이 7월의 2분의 1, 수도권 주택 가격 상승률이 8월의 3분의 1 수준이었다"고 분석했다.

내수 부진 역시 금리 인하의 배경이다.
지난 2분기 우리나라 실질 국내총생산(GDP)은 전분기 대비 0.2% 역성장했다.
분기 기준 역성장은 2022년 4분기(-0.5%) 이후 1년6개월 만이다.
특히 민간소비가 0.2% 감소했고, 설비투자와 건설투자도 각 1.2%, 1.7% 축소됐다.

한국개발연구원(KDI)은 전일 발표한 ‘10월 경제동향’에서 "최근 우리 경제는 수출이 양호한 흐름을 지속하고 있으나, 건설투자를 중심으로 내수 회복이 지연되면서 경기 개선이 제약되는 모습"이라고 진단했다.
KDI는 9월 경제동향에서도 "소매 판매와 건설 투자의 부진이 지속되는 등 내수 회복세는 가시화되지 못하고 있다"며 "고금리 기조로 내수 회복이 지연되며 경기 개선이 제약되는 모습"이라고 평가한 바 있다.

일부 금통위원들이 기준금리 인하 가능성을 내비친 것도 10월 기준금리 인하의 배경으로 꼽힌다.
신성환 한은 금융통화위원은 지난달 25일 기자간담회에서 "집값 상승세가 확실히 둔화할 때까지 기다리기엔 우리 경제에 여유가 없다"며 기준금리 인하가 필요한 상황이라는 의견을 제시했다.

다만 시장에서는 한은의 연내 추가 금리 인하가 쉽지는 않을 것이라는 분위기다.
가계부채 문제가 아직 진행형이기 때문이다.
한국의 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율은 올해 2분기 기준 91.1%로 여전히 세계 최고 수준이다.
한은은 가계부채 비율을 80% 수준으로 낮춰야 우리 경제에 부담이 덜하다고 본다.

이 총재는 향후 금리 인하 속도에 대해서는 "금융안정 상황을 보면서 결정하겠다"고 언급했다.
이 총재는 "우리가 미국처럼 한번에 기준금리를 0.5%포인트씩 내릴상황은 아니다"고 강조했다.
그는 "미국은 인플레이션이 10% 이상 올랐고 금리를 5%포인트 이상 높였다"며 "그러니 금리 인하 속도가 빠른 건 당연하다"고 말했다.
반면 "우리는 금리를 3%포인트 올렸다"며 "우리도 미국처럼 크게 내릴것이라고 생각하고 돈을 빌리면 안된다"고 강조했다.

안동현 서울대 경제학과 교수는 "환율도 내려가고 물가도 떨어지는 등 금리를 내릴 수 있는 환경이 조성된 것은 맞지만 가계부채를 생각하면 인하하면 안되는 상황"이라며 "한은이 올해 기준금리를 한차례 인하하는 데 그칠 것"이라고 말했다.

반면 미국 연방준비제도가 오는 11월 7일 열리는 공개시장위원회(FOMC)에서 추가로 기준금리를 인하한다면, 한은도 11월28일 열리는 금통위에서 기준금리를 인하할 것이라는 의견도 있다.
미국은 12월18일을 포함해 두번의 FOMC가 남아있고, 한은은 11월28일이 마지막 금통위다.