메리츠증권 "JYP 실적 개선세 2025년 본격화…목표가↓"
증권사들이 전 세계적인 K팝 인기를 선도하는 엔터테인먼트 회사들에 대해 주가 평가를 하면서 목표주가는 유지하거나 낮추면서도 장기적으로 볼 때 투자 의견은 ‘매수’를 유지하고 있다.
메리츠증권은 24일 연예기획사 JYP엔터테인먼트에 대해 “실적 개선세는 2025년부터 본격화할 것”이라며 목표주가를 기존 7만6000원에서 7만3000원으로 낮췄다.
메리츠증권은 JYP의 올해 3분기 연결 기준 매출액이 전년 동기 대비 11.6% 늘어난 1559억원, 영업이익은 6.8% 줄어든 490억원이라고 예상했다.
이는 컨센서스(시장평균 전망치, 영업이익 398억원)에 부합하는 수치다.
 | | 사진=게티이미지뱅크 제공 |
2분기 이연됐던 스트레이키즈의 일본 팬미팅 4회, ITZY 일본 투어 4회, 3분기 스트레이키즈·데이식스 컴백 및 공연 등이 실적에 반영될 예정이다.
메리츠증권은 다만 3분기에는 트와이스 스타디움 투어를 포함한 일본 공연 매출이 일부 이연되고, 3분기 진행한 트와이스 팝업 스토어, 4분기 자회사 이닛 엔터테인먼트 설립 등 관련 비용으로 이익률 하락이 지속될 것이라고 전망했다.
아울러 팬덤 규모가 큰 고연차에 비해 ITZY, 엔믹스 등 저연차의 성장 속도가 더딘 만큼 향후 성적과 신인 보이그룹의 성과가 중요한 시점이라고 짚었다.
오는 10월 호주를 시작으로 2025년까지 북남미·유럽 투어가 예정된 스트레이키즈에 대해서는 아시아 투어에서만 직전 투어 대비 모객 수가 2배 증가한 만큼 추가 발표되는 북남미 유럽 투어 일정이 중요한 모멘텀이 될 것이라고 전망했다.
그러면서 투자 의견은 ‘매수’를 유지했다.
메리츠증권은 최근 하이브에 대해서는 올해 3분기 실적이 컨센서스에 부합할 것으로 전망하고 투자 의견을 ‘매수’, 목표주가를 26만원으로 유지했다.
올해 4분기에는 BTS 진, 세븐틴, TXT, 아일릿, 투어스 등의 컴백이 예정돼있고 빅히트 보이그룹, 일본 보이그룹 등 최소 2팀 이상의 데뷔가 예상되고 있다.
다음 해에는 BTS 완전체 활동 재개, 보이넥스트도어·투어스·아일릿 등 신인 그룹들의 가파른 성장세, 위버스 멤버십 플러스 출시 등이 예정돼있다.
이를 두고 메리츠증권은 “풍부하고 강력한 모멘텀(상승동력) 장전이 완료됐다”고 평가했다.
 | 서울 용산구 하이브 사옥 앞으로 시민이 지나가고 있다.
뉴스1 |
메리츠증권은 “어도어 노이즈가 지속되면서 뉴진스 관련 매출을 일부 제거했음에도 플랫폼 수익화, 저연차 아티스트 및 음원 매출의 지속적 성장을 통해 상쇄할 수 있다”고 밝혔다.
올해 3분기 연결 기준 하이브의 매출액은 전년 동기 대비 0.5% 감소한 5351억원, 영업이익은 23.2% 줄어든 558억원으로 예상돼 컨센서스(영업이익 577억원)에 부합하는 수치를 나타낼 것으로 분석됐다.
미래에셋증권도 최근 에스엠에 대해 탄탄하게 형성된 팬덤 기반이 내년 매출과 영업익 방향 전환의 촉매제가 되고, 앨범 판매도 다시 상승 전환할 것으로 내다보는 한편, 내년 신인 걸그룹과 보이그룹 데뷔로 밸류에이션(가치평가) 상향도 기대할 수 있다고 분석했다.
그러면서 에스엠에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
에스엠은 3분기를 포함해 올해 실적은 저조할 것으로 추정됐다.
미래에셋증권은 이날 에스엠의 목표주가를 11만원에서 9만4000원으로 하향 조정하면서 “올해 3분기 에스엠이 매출액 2682억원, 영업이익 220억원을 기록, 최근 1달간 집계한 영업이익 컨센서스 273억원을 19% 밑돌 것”이라고 예상했다.
 | | 서울 성동구 SM엔터테인먼트 본사 모습. 연합뉴스 |
미래에셋증권은 “에스엠의 매출원가율 상승이 영업익에 부정적 영향을 미칠 것”이라며 “아시아 지역 대비 MD(굿즈상품) 판매가 활발하지 않은 미주 콘서트 비중이 늘어났고 영국 보이그룹 디어앨리스의 데뷔 과정을 담은 다큐멘터리 제작비도 반영될 예정”이라고 설명했다.
더욱이 에스엠의 올해 영업이익률이 지난해 대비 4%포인트 낮아질 것으로 추정했다.
이는 이익률이 높은 앨범 판매량 급감이 원인으로 지적했다.
한편 최근 유진투자증권은 YG엔터의 최근 실적이 부진한 가운데 내년에 예정돼있는 블랙핑크의 컴백과 대규모 월드투어가 향후 주가에 호재로 작용할 것으로 내다봤다.
아울러 또 다른 걸그룹인 ‘베이비몬스터’의 수익화가 이제 시작되는 점도 긍정적으로 봤다.
또 내년 말 신인 보이그룹이 데뷔 예정이어서 올해보다는 내년에 기대할 만한 모멘텀이 많은 것으로 분석했다.
유진투자증권은 “보수적으로 하반기부터 시작한다고 가정하더라도 2022년 수준의 영업이익까지 회복할 전망”이라며 “YG엔터에 대해 투자 의견 ‘매수’는 종전대로 유지한다”고 밝혔다.
이상혁 선임기자 next@segye.com
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