미국 고용쇼크에 관한 애널코멘트13

[미국 고용 쇼크, 어떻게 해석해야할까? 키움 전략 한지영]

(현상)

미국의 8월 비농업부문 신규고용이 쇼크를 기록했네요

23.5만건 증가한 것으로 집계됨에 따라, 전월(105.3만건) 및 예상치(75.0만건)를 대폭 하회했습니다.

제조업(7월 6.4만건→8월 4.0만건) 고용이 부진한 것도 있으나, 서비스업(7월 73.4만건→20.3만건)에서 큰 폭의 둔화세를 보였습니다.

일단 미국 주식시장 반응은 발표 직후에 선물시장에서부터 장대 음봉을 보였으나, 지금은 다소 차뿐해진 분위기입니다. 

(원인)

네, 예상보다 숫자가 너무 안나와서 혼란스럽기도 하지만, 이번 지표는 해석이 중요한 거 같습니다.

이번 고용의 부진은 역시나 델타 변이 확산이 제일 큰 영향을 미친 것으로 보입니다.

지난 7월 소매판매 데이터가 부진했다는 점에서 확인할 수 있듯이, 소비 활동이 제약되고 있고, 기업들도 재택근무에서 사무실 복귀를 지연시키고 있는 상황이었습니다.  

더 나아가 블룸버그에 의하면, 서비스업체들이 구인난을 겪고 있지만, 고객들과 직접 대면 접촉을 하는 업종의 종사자들이 델타 변이 감염을 두려워해서 일하러 나가는 것을 주저하고 있다는 점도 8월 고용 둔화를 유발했습니다.

(해석과 대응)

이번 고용 쇼크가 일시적이냐, 추세적이냐를 구분해야할 것 같은데,

개인적으로는 일시적인 쪽에 무게를 두고 있습니다.

비농업부문고용은 매월 "12일"이 포함된 주간을 기준으로 조사해서, 다음달 첫번째 금요일에 발표하게 됩니다(ex: 8월 비농업부문 고용은 8월 12일이 포함되는 주를 기준으로 작성).

이제 여기서 생각해볼 부분은 

1) 8월 12 일 이후 미국은 부스터샷을 확대하고 있다는 점은 델타 변이 확산의 영향력을 축소시킬 수 있다는 점

2) 9월부터는 학교들이 오프라인 개학으로 진행함에 따라, 그동안 아이들을 돌보느라 일터 복귀가 늦어졌던 학부모들이 일자리로 다시 돌아갈 가능성이 높다는 점

3) 추가실업프로그램 본격 종료로 한동안 정부 지원금만 받고서도 생활이 가능했던 근로자들이 돈을 벌러 노동시장에 다시 뛰어들 것이라는 점

4) 주간 실업수당청구건수는 지속 감소하면서 코로나 판데믹 이후 최저치를 경신 중이라는 점

이 4가지 요인을 고려해보면, 9월 비농업부문 고용은 기존 회복 경로로 다시 복귀할 가능성이 높아보입니다.

일단 9월 FOMC에서 연준이 테이퍼링을 공식화하는 등 재차 매파적인 목소리를 낼 것으로는 보이지 않지만, 연준도 그렇고, 저희 시장참여자들도 그렇고 당분간 데이터 체크하며 대응해나가는 전략이 최선이라고 생각합니다.

그럼 좋은 밤, 좋은 주말 되시길 바랍니다.

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8월 비농업부문 신규고용 23.5만건(전월 105.3만건, 예상 75.0만건)

8월 실업률 5.2%(전월 5.4%, 예상 5.4%)

8월 노동시장참여율 61.7%(전월 61.7%)

8월 시간당평균임금증가율(YoY) 4.3%(전월 4.1%, 예상 4.0%)

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키움 한지영

출처 : 키움증권 텔레그램 채널에 올라와 있길래 올려봅니다